中新经纬12月5日电 华泰证券资管发文表示，在全球科技革新的驱动下，数据作为继土地、劳动力、资本、技术之后的第五大生产要素，在经济社会数字化转型中的战略地位日益凸显，已成为驱动经济高质量发展的核心引擎。在数字经济背景下，随着中央和地方政策的支持、数据生产资源的增量叠加以及数据资产评估、产权登记、交易、保险等服务配套逐步落地，围绕数据资产相关的证券化业务实践不断在资本市场涌现。数据资产证券化业务将为我国践行盘活存量数据、推进金融创新及激活中国经济新动能等高质量发展，提供新的支点及发展路径。
一、宏观层面：激活经济新动能，增强国家竞争优势
1.盘活海量数据，催生新质生产力：
近年来，我国数字经济核心产业增加值占GDP比重持续提升，数字经济规模稳居世界第二位。根据《全国数据资源调查报告(2024年)》，2024年全国数据生产总量达41.06ZB(泽字节)，同比增长25%，存储总量为2.09ZB(泽字节)，同比增长20.81%，同时数据存储空间利用率不断提升，智能算力规模持续增长。但当前大量数据的价值被低估，海量数据仍“沉睡”在政府、企业及各类机构的服务器中。数据资产证券化正是通过金融手段唤醒这些“沉睡的资产”，使其进入经济循环，直接参与价值创造，本质上是充分释放数据这一新型生产要素的潜力，为培育新质生产力提供核心燃料和资本支撑。数据要素与资本市场的叠加效应，将推动社会生产模式发生根本性变革 —— 从 “经验驱动”转向“数据驱动”，实现生产要素的创新性配置。在经济社会活动逐渐积累中，更将逐步孵化出新业态、新模式，为经济增长注入持续动力。
2.拓宽融资渠道，服务实体经济：
数据不仅是生产要素，其本身亦可成为资本化的资产。积极开拓并布局数据资产证券化业务，将其全面纳入现代金融体系，是拓宽实体经济融资渠道、破解科技创新型企业及轻资产企业 “融资难、融资贵” 问题的战略性举措。其一，数据资产证券化开辟“轻资产”融资新路径。传统信贷融资高度依赖固定资产抵押与稳定历史盈利，这让中小科技企业、互联网平台面临融资困境。而企业可将合法拥有、权属清晰、能产生稳定可预期现金流的数据资产(如付费数据库、标准化数据API服务、数据SaaS订阅收入、数据基础设施资产等)作为基础资产，通过结构化设计发行资产支持证券(ABS)实现融资，打破传统融资桎梏。其二，构建多层次数据要素市场，引导资本有序流入。从国内实践现状来看，我国数据资产资本化业务仍处发展初期，在模式多样性和业务规模层面与国际市场还存在着较大差距，目前有少数企业尝试通过数据资产开展融资业务(主要为增信、质押贷款)，但整体融资规模相对有限，据不完全统计，截至2024年12月，全国范围数据资产融资规模约为13.9亿元，从融资类型和融资金额分布来看，数据资产质押融资占据主导地位，单笔金额普遍不高，仅有少数案例可达1亿元以上。而数据资产证券化业务，核心是以数据资产及相关权益作为基础资产发行资产支持证券融资类证券业务，基础资产范围覆盖广泛，可涵盖数据企业及数据资产抵押贷款债权、数据载体抵质押债权、数据资产许可使用权及未来收益权、数据资产载体股权、数据企业CMBS、数据资产基础设施类REITs及公募REITs等多种资产类型，能有效扩大融资规模、丰富融资模式，从而优化资本市场资源配置效率，整体提升金融体系服务实体经济的能力。
3.推动数字经济发展，抢占未来制高点：
数据是数字经济的“石油”。数据资产证券化通过市场化定价和交易机制，为数据要素价值发现提供关键“锚点”，极大促进数据要素市场的建设和完善。进而加速整个数字产业链繁荣发展，巩固和提升我国在全球数字经济竞争中的核心地位。通过数据资产证券化创新发展，在基础设施层面，可进一步加快建设全国一体化数据中心体系建设、推进“东数西算”工程优化算力布局、提升物联网及5G/6G等网络能力；在制度与标准层面，从《“十四五”数字经济发展规划》到“数据二十条”，我国正加速构建数据基础制度体系，明确要求探索数据资产入表、数据资本化路径。数据资产证券化正是落实国家战略、完善数据要素市场的重要实践，可加速数据产权制度出台，明确数据持有、使用、收益等权利的分置规则与运行机制，落实制定数据安全、质量、评估、交易等关键环节的国家标准，并推动相关标准的国际互认。最终推动我国数字经济实现由大转强的历史性跨越，构筑面向未来的国家竞争新优势。
二、中观层面：赋能产业转型升级，培育新兴市场
1.加速产业数字化进程：
传统产业升级转型是我国改革发展的重要课题，正在进行数字化转型的传统企业，其积累的行业数据是稀缺且具有实际价值的宝贵资产。数据资产证券化本质上是一种金融创新工具，核心是将“未来数据收益”提前变现，为企业注入宝贵的流动性资金。当企业意识数据可以转化为真金白银时，它们会更有动力去进行数字化转型、积累和治理数据。数据资产证券化因此成为驱动产业数字化的内在财务激励，推动制造业、服务业、农业等传统产业与数字技术深度融合，从而加速产业数字化进程。
2.催生和繁荣数据服务业：
数据资产证券化的创新发展能够进一步带动“数商”产业繁荣，构建一个充满活力的数据要素生态。数据资产证券化的过程需要一系列专业服务，包括数据资产价值评估、数据质量评价、法律合规咨询、信用评级、会计师事务所审计等，这将催生一个庞大的数据金融服务产业链，培育一大批专业的数据供应商、数据开发商、数据资产评估机构、数据合规服务商、数据交易经纪商等市场主体，创造新的经济增长点和就业机会。
3.提升产业链供应链韧性：
数据资产证券化的核心价值在于其强大的赋能效应，它能从根本上改变产业的运营模式和增长逻辑，驱动转型升级走向深入。在供应链资产证券化业务模式中，核心企业可以将其供应链上的交易、物流、信用等数据资产进行证券化，获得资金后反哺供应链上的中小企业，增强整个链条的资金流动性和协同效率，从而提升产业链的韧性和安全水平。数据资产证券化业务，为传统产业“焕新”提供资金血液，积极助力新兴产业“轻装快跑”，并催生“数据驱动”的新商业模式成熟发展。
三、微观层面：激发企业内生动力，优化经营管理
1.改善企业财务报表和现金流：
数据资产证券化的价值落地，最终要通过微观主体的实践兑现。从交易结构来看，企业通过设立特殊目的载体(SPV)，将符合条件的数据资产打包转让给SPV，由SPV以该数据资产未来产生的稳定现金流为支撑发行证券。这种模式下，企业能通过资产转让实现非经常性损益增加，直接优化资产负债率、流动比率等关键财务指标。数据资产的现金流具有持续性和增长性，尤其是在数字经济领域，用户规模的扩大和数据应用场景的丰富，会让数据资产的收益能力不断提升。这意味着数据资产支持证券(数据ABS)的投资者认可度更高，融资成功率和融资规模也能逐步提升，持续放大财务优化效应，也让企业在资本市场的估值得到显著提升。
2.倒逼企业提升数据治理能力：
数据资产证券化要实现规模化发展，需要丰富且巨量的数据资产储备，而优质数据资产的培育需经历持续的数据治理与场景化应用迭代，这一刚性要求倒逼企业建立全流程数据治理体系。一方面，目前大部分企业所拥有的数据资源仍是非标准化的原始类数据，数据的治理成本较高且整合周期较长，数据资产证券化将影响并推动企业在数据采集、清洗、建模等环节进行长期投入。另一方面，在数据资产证券化的推动下，企业能够形成“数据治理-数据增值-数据再融资”的良性循环，使得数据不仅能用于融资，还能反哺业务优化、产品创新和客户服务。
3.发现和兑现数据资产价值：
对企业而言，数据资产证券化不仅是一种融资工具的创新，更是一次经营管理逻辑的全面革新。它以市场化的价值反馈为牵引，激励企业重构核心能力，将数据从“辅助性资源”升级为 “驱动性资产”，最终实现经营质量的系统性提升。在数字经济时代，企业的核心价值不再仅由有形资产决定，数据资产的价值占比正持续提升，根据财政部2024年9月发布的数据，全国已有超过1万家企业完成了数据资产入表工作。数据资产证券化通过市场化定价和交易机制，为数据资产提供了“价值标尺”，推动企业重构经营逻辑，将数据资产运营纳入核心战略。专业化的数据资产估值机构与审计机构，会采用契合数据特性的评估方法体系，让不同类型的企业数据资产都能找到合理的价值锚点，并结合市场环境变化、技术演进及应用场景拓展实施持续估值调整。数据资产价值的释放和兑现也将持续推动企业经营逻辑的深度变革，企业开始将数据资产运营作为独立业务板块，设立专门的数据分析、数据合规、数据商业化团队，系统性挖掘数据价值。数据资产成为企业并购重组、战略合作的重要筹码，对上市公司而言，数据资产价值的明确的更能提升投资者信心，数据资产证券化通过市场化交易验证了数据的收益能力，让投资者能够更清晰地判断企业的长期价值。
四、对金融体系自身的革新作用
1.丰富金融市场产品体系：
数据资产支持证券的出现，打破了传统金融产品对实体抵押物的依赖，为金融市场注入了全新的资产类型，其独特的风险收益特征，正重塑金融市场的资产配置逻辑。从产品特性来看，数据ABS与传统ABS、债券、股票等资产的相关性较低，这意味着它能有效分散投资组合风险。从投资者结构来看，数据ABS正吸引多元化投资者参与，其构建了多元梯度的产品矩阵，精准匹配不同投资者需求。基于数据资产的质量等级、合规水平、行业属性及增长潜力，形成差异化风险收益产品体系，有效填补不同风险等级的产品空白。在场景覆盖层面，数据ABS 的产品形态与应用场景将持续拓宽，从单一ABS逐步延伸至资产支持票据(ABN)、数据资产REITs等，适配不同融资周期与交易需求，应用场景则覆盖政务、科技、制造、物流、零售等多个行业，金融产品的市场覆盖面与服务普惠性得以显著提升。
2.推动金融科技与创新：
数据资产证券化的全流程高度依赖金融科技，从数据确权、定价、存证到证券发行、交易、监管，每一个环节都需要前沿技术的支撑。这种需求正强力拉动区块链、人工智能、隐私计算、大数据等技术在金融领域的深度应用，重塑金融服务的技术底座。从金融技术角度，区块链技术在数据资产证券化中的应用最为核心，其去中心化、不可篡改、可追溯的特性，解决了数据确权、存证、交易溯源等关键问题。在数据确权环节，企业可通过区块链将数据的采集时间、来源、授权信息等进行上链存证，形成不可篡改的权属证明，解决数据权属模糊的行业痛点。人工智能技术则可以广泛应用于数据价值评估和风险预警，数据资产的价值评估涉及海量数据的分析和复杂模型的构建，人工评估效率低、误差大，而人工智能可以通过机器学习算法，快速处理数据资产的历史收益数据、市场趋势数据、合规风险数据等，构建精准的价值评估模型。金融科技的应用，不仅提升了数据资产证券化的效率和安全性，更推动金融机构的技术架构从“中心化”向 “分布式”转型。越来越多的金融机构如银行、券商、基金公司等成立专门金融科技子公司或数据业务部门，加大技术研发投入，进而推动国家金融体系的数字化升级。(中新经纬APP)
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