中东冲突升级正在冲击全球贵金属供应链的核心节点。
迪拜作为全球黄金流通的关键枢纽，去年承担了全球约20%的黄金流量。随着美国和以色列对伊朗的军事打击于上周六展开，海湾地区商业航班大面积停飞，黄金和白银的跨境运输随之陷入严重中断。
据英国《金融时报》周三报道，贵金属交易商警告称，若这一局面持续，亚洲市场的区域性价格可能进一步承压，金银价格波动性将显著加剧。
市场已出现初步反应。世界黄金协会高级市场策略师John Reade表示，受中东航班暂停影响，黄金供应可得性已引发市场担忧，印度国内金价由上周五较伦敦价格折价约每金衡盎司50美元，迅速回升至周一与伦敦价格持平。本周金价整体下跌约3%，至每金衡盎司约5100美元，但仍较年初高出近20%。
迪拜：全球黄金流通的核心中转站迪拜在全球贵金属物流体系中占据举足轻重的地位。根据海关数据，迪拜是2024年全球第二大黄金出口地，其黄金流量涵盖两大主要来源：一是非洲开采、在阿联酋精炼后的金条，二是从欧洲流向亚洲、途经迪拜中转的贵金属货物。印度是迪拜黄金出口的最大目的地。
StoneX市场分析主管Rhona O'Connell指出，印度将是此次迪拜物流中断的最大受害者，因为迪拜是贵金属流入印度的核心转口港。"短期内，市场参与者或许还能绕道应对，但如果局势长期持续，一切都难以预料，"她说。
黄金通常以货运形式搭载客机运输，单次运量最高可达5吨，按当前价格折算约合8.3亿美元。
航班停飞造成"受阻出口"积压自上周六军事行动展开以来，海湾地区绝大多数商业航班已告停飞。周二虽有少量客机从迪拜起飞，但据知情人士透露，这些航班并未搭载黄金货物——易腐货物被优先安排运输。
"目前没有任何东西在空中流动，"一位金条交易商表示，并称希望这一中断不会持续太久。
伦敦方面同样出现连锁反应。部分物流承运商表示，他们正忙于处理已送抵希思罗机场、却因航班停飞而无法继续运输的黄金货物。这批货物已完成海关申报手续，形成所谓"受阻出口"——必须正式撤回申报后，才能重新规划运输路线，进一步增加了操作成本与时间损耗。
白银受冲击或更甚于黄金据市场内部人士透露，就伦敦出发的货物而言，白银目前受到的冲击甚至超过黄金。今年以来，白银价格已经历剧烈震荡，部分原因在于散户投资者的大规模买入，导致中国白银库存降至十年低点。此次物流中断，无疑令本已紧张的白银供应形势雪上加霜。
此次中东冲突引发的物流中断，并非贵金属供应链今年面临的首次重大考验。去年受美国潜在关税威胁影响，大量贵金属涌入美国境内囤积，同样对全球黄金流通格局造成显著扰动。
分析人士和交易商普遍认为，此次冲击的最终影响取决于局势持续时间。若航班中断在短期内得到解决，市场尚有能力消化；但若战事延宕，亚洲市场的供应缺口与价格溢价将难以避免，金银价格的波动性也将进一步放大。
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